作者：圈儿姑娘
圈姐关注到，当前银发经济政策持续加码，养老金融赛道成为公募基金布局热点，多家机构抢抓政策红利加速落子。然而，背靠银行系股东的民生加银基金，却在核心赛道频频折戟。旗下养老主题基金长期业绩大幅跑输，成立16年的老牌权益产品至今净值腰斩，叠加2025年以来高管、基金经理密集变动，公司投研能力、管理稳定性饱受市场质疑，权益业务萎缩、规模结构失衡的困境愈发凸显。
养老基金业绩惨淡，高踩雷致长期亏损
作为定位养老场景的基金产品，稳健保值是核心底线，但民生加银养老服务却走出了截然相反的走势。
WIND数据显示，截至2026年3月11日，该基金近5年净值跌幅高达41%，近3年跌幅30.04%，近1年跌幅11.24%，彻底背离养老资金的风险收益诉求。
该基金成立于2016年10月，成立以来累计净值增长47%、年化收益率4.19%，看似达标背后，是近几年的持续溃败。2022-2023年市场调整期，基金净值连续大跌20.16%、24.01%；2024年市场回暖仅微涨1.64%，2025年A股大涨行情下更是逆势下跌7.74%，完全踏错市场节奏。
展开剩余64%业绩崩塌与基金经理投研失误直接相关。前任基金经理蔡晓2021年12月至2025年7月任职期间，产品亏损达45.56%，其频繁追高踩雷：2021年下半年高位布局锂电板块，随后板块深度回调；2022年下半年换仓医药、消费，重仓股药明康德、中国中免等大幅下跌；2024年底再度追高消费个股，依旧陷入走势疲弱的困局。
2025年7月，公司量化投资部总监何江接任，其管理指数基金业绩尚可，但接手后并未扭转颓势，任职总回报仅-1.21%。因业绩持续低迷，该基金与蔡晓同期卸任的另外两只产品，规模均不足1亿元，沦为迷你基金。长期亏损也引发基民强烈不满，大量投资者吐槽“养老钱亏空”“投资水平堪忧”，用脚投票撤离。
老牌基金16年亏三成，管理层动荡加剧经营隐患
民生加银的业绩困境并非个例，旗下成立16年的老牌偏股基金民生加银精选，更是暴露公司长期投研短板。该基金2010年2月成立，初始规模24.75亿元，截至2025年底规模仅剩0.5亿元，近乎清盘边缘。
业绩层面，该基金成立至今净值下跌30.63%，近5年跌幅近三成，大幅跑输业绩基准，同类排名垫底。即便2025年净值大涨52.25%，也难以填补此前巨亏：2022-2023年净值分别大跌35.05%、24.05%，2024年仍逆市下跌14.09%，跌幅远超沪深300及同类产品。
深挖根源，基金经理频繁更迭是核心诱因。成立以来，该基金先后更换12位基金经理，人均任职仅1.47年，投资风格飘忽不定、重仓板块屡次切换，牛市收益无法覆盖熊市亏损，长期业绩彻底失控。2025年四季度，该基金单季亏损439.53万元，单位净值跌至0.68元，颓势难改。
比业绩更揪心的是管理层与投研团队的剧烈动荡。2025年以来，民生加银高管变动接连不断：5月董秘朱永明升任副总、丁辉接任董秘；12月任职仅1年多的副总、财务负责人、首席信息官王国栋卸任，丁辉、郑智军接棒财务与信管职务，新任高管多带民生银行背景。
基金团队同样动荡，全年3位基金经理离职、5位新聘，老将朱辰喆内部调岗引发离职猜测，权益投资部总监孙伟管理规模从224亿元缩水至50亿元，基金经理陈洁鑫因产品亏损超70%被迫离职。截至2025年底，公司管理规模1835亿元，但权益类基金仅137亿元，占比不足一成，业务结构严重失衡，长期发展隐患重重。
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